【ひふみ投信に取材③】話題の「ひふみクロスオーバーpro」の評判は？

お客様に「こういう商品が欲しかった」と言ってもらえるような商品を提供したいです。多くの人は「リスクがないけれど儲けたい」という思いを抱いているのではないでしょうか。もちろん「この銘柄を買えば必ず株価が3倍になる」という銘柄はありませんが、リスクを抑えつつ一定程度のリターンが見込める商品は作れるかもしれません。

『ひふみクロスオーバーpro』のような商品で、未上場企業をもっと多く組み入れることに挑戦したいです。変動が大きいものの、将来大きく成長するかもしれない芽がある商品を作ることも大事だと思っています。

現在は法律の関係で、未上場企業への投資比率はポートフォリオ全体の15％までと決められています。経産省や金融庁と議論して、法律で決められている投資比率の上限を引き上げることができれば、未上場企業のウエイトが大きい商品を作ることが可能です。

こうすることで、投資家の皆様によりワクワクを提供できるようになるでしょう。

商品の中に適切なワクワクやおもしろさをどのように盛り込んでいくかが大事です。今は日本株を中心としていますが、世界株に手を広げることも大事だと考えています。

もちろんです。先月、私と湯浅（副社長）の2人でインドへ行ってきました。この2人は時間の都合で一緒に出張へ行くことはほとんどないのですが、それだけインドは重要視しているということです。

しかし、株価は10年前と比べて10倍に迫る勢いです。背景には、インドで人口増加が続いていることが挙げられます。インドに行って、若者が多くて市場が伸びることのインパクトをまざまざと感じました。

この点でインド株投資は、日本人が忘れている「市場の拡大によって恩恵が受けられること」を思い出させてくれるため、おもしろいなと思います。インド株を組み入れるかはまだわかりませんが、地域の開拓は視野に入れています。

理論的にはそのとおりです。スタートアップ企業への投資環境はそのようになっていると思います。それでもスタートアップ企業への投資に強気な理由は「仕組み」にあります。

日本において、クロスオーバー投資^※はそうかんたんにはできません。なぜなら、規制が存在しているからです。一方で、米国ではクロスオーバー取引がしやすい環境にあります。理由は、未上場株と上場株の区別がほとんど存在しないからです。

米国には、スタートアップの段階から企業に投資し、上場というイベントを経て、その先まで投資し続ける投資家がたくさん存在しています。

そうですね。日本において、スタートアップ企業に投資するベンチャーキャピタリストは、上場株のことをまったく知りません。理由は、投資先企業が上場したタイミングで株を売ってしまうからです。

上場株のファンドマネージャーからすると、スタートアップ企業への投資は“野蛮な世界”なのです。このため、スタートアップ企業についての知識は持っていません。

したがって、ファンドマネージャーでありながらスタートアップ企業に詳しい人は、ほとんど存在しないでしょう。私は上場企業とスタートアップ企業の両方に人脈を持っているので、この点で優位性があります。

そうですね。この点で日本は米国と比べて圧倒的に差があり、さまざまな問題を生んでいると考えています。

ちなみに私たちが投資するのは、スタートアップ企業の中でも「上場する2年ほど前の企業」となります。このタイミングで投資する理由は、ベンチャーキャピタルが出資しないからです。

スタートアップ企業自身も、上場2年前の段階では、ベンチャーキャピタルに出資して欲しくないと考えています。仮に20億円の出資が受けられたとしても、上場する2年後に株を売ってしまうからです。

また、日本でクロスオーバー投資が認められていなかったため、上場の2年ほど前から出資して上場後まで持ち続ける投資家が存在しなかったという背景もあります。

スタートアップ企業から問い合わせが殺到している状態です。上場を控えたスタートアップ企業は、成長投資の資金を確保したくても、上場するまでは資金調達できないという課題を抱えていました。

私たちは、上場を2年後に控えたスタートアップ企業に対して投資することで、この課題を解決しようとしています。

まさにそのとおりです！私たちはその問題も解決したいと考えています。クロスオーバー投資は、スタートアップ企業はもちろん、私たちのお客様や私たち自身、そして社会にとってもよい影響が期待できるのです。私自身、これはすごくやりたかったことです。

そうですね。私たちが注力している理由はここにあります。ぜひ注目してください。

過去4～5年は、大企業をはじめとした特定の銘柄が上昇する時代でした。しかし、今後はどの銘柄が上がるかがわからない時代になります。また、銘柄によってパフォーマンスの優劣が分かれるので、インデックスに投資しても儲からない時代になると思われます。

このような時代こそ、私たちが力を発揮できる時代と言えます。ぜひ、2025年はひふみにご期待ください！