【ひふみ投信に取材①】最近のひふみの運用成績や組み入れ銘柄について藤野英人氏に聞いてみました！

ひふみ投信は、過去4年間ほどTOPIXに対して負けています。この事実に対して当社は問題意識を持っています。

運用成績がTOPIXに負けてしまった理由について、市場では誤解されている方が多くいらっしゃいました。「残高が大きくなったため、大型株を組み入れる必要が出てきた結果、従来の中小型株で運用成績を上げる方法がうまくいかなかった」というものです。

これは事実とは異なります。実際、ひふみ投信のファンドサイズが大きくなっても、中小型株の組み入れ比率は高いままでした。ひふみ投信の運用成績が悪かった本当の理由は、ポートフォリオの多くを占めている中小型株のパフォーマンスが悪かったからです。

お客様には「TOPIXに負けない運用をしてほしい」というニーズがあります。このニーズにお応えするため、割安な大型株の組み入れ比率を引き上げることにしました。

しかし、私たちは“ひふみらしい運用”をお届けすることも大切にしています。ポートフォリオすべてを大型株にすると、この約束に反してしまうため、成長株の比率も高めに維持していました。

2024年のパフォーマンスを振り返ると、大型株のほうがパフォーマンスがよく、中小型株のパフォーマンスは優れなかったため、ひふみ投信の運用も不調だったと言えます。

「円安の進行で恩恵を受ける銘柄」や「米国市場での売り上げ構成が高い銘柄」、東証改革で恩恵を受ける「低PBR銘柄」の3つを意識して、銘柄の入れ替えを実施しました。

大きく下がったときにパニックにならないことです。下落時に全部売らないように意識するとよいでしょう。「令和のブラックマンデー」の時も、結果として暴落後1～2か月程度で元の水準まで戻りました。あわてずに投資を続けていた人は、大きな損失を抱えることはありませんでした。

投資を続けるために重要なことは「価格の変動に慣れること」です。株価が上がろうが下がろうが、泰然自若としていることが重要となります。

「小さく・ゆっくり・長く」という原則をおすすめしています。「小さく」は、いきなり全財産を投資するのではなく、小額からはじめること、「ゆっくり」は少額を小分けにして投資すること、「長く」とは3～5年程度のスパンで投資することを指します。

この原則に沿って投資していれば、大きく損失を被ることはありません。もちろん、その間に市場は変動しますが、少なくとも人生が壊れるような損失を抱えることはないでしょう。

セミナーを開くと、参加者の方から「藤野さんのセミナーで感動したから、全財産を投資します！」とお話をいただくことがあります。その際には「全財産投資することはやめましょう。せめて10分の1程度の金額からはじめてはどうですか？」とお伝えしています。

「その金額を投資すると考えたときに、手に汗を握るかどうかを考えてください」というお話もしています。手に汗を握るということは、投資をはじめる上でその金額は多すぎるのです。手に汗を握らない金額ではじめることを意識してください。